Türk girişimlerinde yatırım kuraklığı: Para azaldı, hacmi birkaç oyun turu taşıdı

Türk girişimlerinin yatırım tablosu şu an daha az tur ve birkaç büyük işlemin taşıdığı bir toplam hacimden oluşuyor. Kamuya açık raporlar, 2025'in sert bir daralma yılı olduğunu, 2026'nın da bu eğilimi tersine çeviremediğini gösteriyor. Bu yazıda 2025 yıl sonu, 2026 ilk yarı ve Startup Centrum'un 12 Ekim 2026'da yayımladığı üçüncü çeyrek verilerine odaklanıyoruz.

2025: Hacim de tur sayısı da yarıya yaklaştı

Ekosistemi yakından izleyen startups.watch'un yıllık değerlendirmesine göre Türk girişimleri 2025'te 306 yatırım turunda toplam 589 milyon dolar topladı. Bu rakamlar, platformun verilerini aktaran Turkish Tech News ve Daily Sabah haberlerinde aynı şekilde yer alıyor. Turkish Tech News'e göre bu, bir önceki yıla kıyasla hacimde yüzde 45, tur sayısında yüzde 48'lik bir düşüş anlamına geliyor. Her iki habere göre yıl boyunca Seri C ve sonrası aşamada yatırım fiilen sıfıra indi. Turkish Tech News'in aktardığına göre rapor bunu, pek çok şirketin ilk turlardan sonra daha derin sermaye havuzlarına ulaşmak için yurt dışına taşınmasıyla ilişkilendiriyor. Daily Sabah'a aktarılan sunumda startups.watch'un kurucusu Serkan Ünsal da geç aşama finansman boşluğunu ekosistemin en acil sorunu olarak anıyor. Aynı sunumda Ünsal, Getir ve TÜBİTAK BiGG gibi istisnai kalemler hariç tutulduğunda genel piyasa hareketliliğinin bir önceki yılla büyük ölçüde aynı kaldığını söylüyor; yani yüzde 45'lik düşüşün bir kısmı 2024'ün yüksek tabanından geliyor olabilir (bu son çıkarım Servet101'e ait, kaynaklarda rakamlandırılmamış).

Farklı bir metodoloji kullanan KPMG Türkiye ve 212'nin 2025 raporu ise ilk bakışta çelişkili görünen bir resim çiziyor. İşlem sayısı 2024'teki 331'den 2025'te 360'a çıkarken toplam hacim 2,6 milyar dolardan 1,4 milyar dolara geriledi. KPMG satın almaları da hesaba katıyor; kaynaklarda startups.watch ile KPMG rakamları arasındaki farkın nedenine dair bir açıklama yok. KPMG hacimdeki düşüşü mega işlemlerin yokluğuyla ilişkilendiriyor. Raporun İngilizce tam metnine göre yılın en büyük işlemi Uber'in Trendyol Go'nun yüzde 85'ini 700 milyon dolara alması oldu. KPMG'ye göre satın almalar toplam hacmin yüzde 64,3'ünü, erken aşama yatırımlar yüzde 27,7'sini oluşturdu; işlem adedinde ise 269 işlemle tohum aşaması yaklaşık dörtte üçlük paya sahipti. Raporda yabancı yatırımcılar 42 işleme katılıp 1,145 milyar dolar koyarken, yerli yatırımcılar 318 işleme katılıp 227 milyon dolar koydu.

Hangi sektörler direndi?

Daralmanın ortasında bazı dikeyler belirgin şekilde ayrıştı. Daily Sabah'ın aktardığı startups.watch verilerine göre 2025'te yatırım tutarında ilk sırada 219,7 milyon dolarla fintek, ardından 180,9 milyon dolarla oyun yer aldı. Bu iki sektör toplam yatırımın yüzde 68'ini oluşturdu; aynı rakam Turkish Tech News haberinde de geçiyor.

Tur sayısına bakıldığında ise sıralama değişiyor. Aynı kaynağa göre yapay zekâ 81 turla önde; 2025'te her dört yatırımdan biri bu alana gitti, ancak alanın topladığı tutar 36,4 milyon dolarda kaldı. Fintek ise 39 turla ikinci en aktif sektör oldu. Yani yapay zekâda tur çok, tutar küçük; hacimde ise fintek ve oyun öndeydi.

2026: İlk yarıda toparlanma görünmüyor

2026'nın ilk yarısı için iki ayrı kaynak benzer bir tablo çiziyor. startups.watch'un ilk yarı raporunu aktaran Capital dergisine göre girişimler ocak-haziran döneminde 87 turda 172 milyon dolar topladı. Toplam yatırımın yüzde 75'i yalnızca altı girişime gitti; oyun sektörü ise hacmin yüzde 65'ini tek başına çekti. Tur sayısında yine yapay zekâ ilk sırada yer alırken sağlık teknolojileri ikinci, oyun üçüncü oldu. Aynı rapora göre ilk altı ayda 54 yeni GSYF kuruldu ve aktif fon sayısı 602'ye ulaştı; paya dayalı kitle fonlamasında ise yalnızca 11 girişim yatırım aldı.

Startup Centrum'un yarıyıl raporu ise aynı dönem için 101 turda 178 milyon dolar hesaplıyor ve dönemi son yılların en sakin dönemlerinden biri olarak niteliyor; rapor sayfasına göre hacmin büyük kısmı Grand Games'in 70 milyon dolarlık ve Talemonster Games'in 30 milyon dolarlık turlarında yoğunlaştı, yatırım alan girişimlerin yüzde 39'u da yapay zekâ odaklıydı. Alt kırılımlar için Gifi+ özetine göre 178 milyon doların 100 milyon doları yalnızca 8 tur gerçekleştiren oyun sektörüne aktı, fintek 5 turda 17 milyon dolarla ikinci sırada kaldı ve yapay zekâya giden toplam tutar 20,9 milyon dolarda kaldı. Yine Gifi+ özetine göre yerli ve yabancı yatırımcıların birlikte girdiği karma turlar 119,4 milyon dolarla hacmin en büyük bölümünü oluştururken, tamamen yabancı turlar 32,2 milyon dolarda kaldı; İstanbul 54 tur ve 169 milyon dolarla önde.

İki kurumun rakamları arasındaki fark için kaynaklarda bir açıklama yok. Gifi+ özetine göre Startup Centrum TÜBİTAK BİGG desteklerini de tur olarak sayıyor (101 turun 28'i BİGG); bu, farkın tek nedeni olarak sunulmuyor. İki kaynakta da yön aynı: 172 ya da 178 milyon doları basitçe ikiyle çarparsak (mevsimsellik hesaba katılmadan) yaklaşık 344-356 milyon dolar çıkıyor, bu da 2025'in 589 milyon dolarının altında.

Üçüncü çeyrek, işlem adedi açısından tabloyu daha da sertleştirdi. Startup Centrum'un 12 Ekim 2026'da yayımladığı raporuna göre temmuz-eylül döneminde 24 turda 92,5 milyon dolar yatırım yapıldı ve bu, 2020'den bu yana en düşük çeyreklik işlem adedi oldu. Hacmin yüzde 81'i, aralarında HubX ve Circle Games'in bulunduğu, küresel pazarlara odaklanan şirketlerin turlarından geldi. Rapora göre takip turlarının payı yüzde 21'e geriledi, yabancı katılımlı turların payı ise yüzde 37,5 ile serinin en yüksek seviyesine çıktı.

Rakamlardan ne okunuyor?

Kaynakları yan yana koyunca üç şey öne çıkıyor. Birincisi yoğunlaşma: 2026'nın ilk yarısında yatırımın yüzde 75'i altı girişime gitti ve oyun hacmin yüzde 65'ini çekti (Capital); üçüncü çeyrekte hacmin yüzde 81'i küresel pazara odaklanan şirketlerin turlarından geldi. İkincisi geç aşama: Seri C ve sonrası 2025'te fiilen sıfıra indi (Daily Sabah, Turkish Tech News). Üçüncüsü yapay zekâ: tur sayısında ilk sırada, ama toplanan tutar 2025'te 36,4 milyon dolar, 2026 ilk yarıda 20,9 milyon dolar.

Ayrıntılar: ilk turdan sonrası

Gifi+ verisine göre 2026'nın ikinci çeyreğinde turların yaklaşık üçte ikisi ilk kez yatırım alan girişimlere aitti ve melek yatırımcıların katıldığı küçük ön tohum turları seyreldi. Startup Centrum'un üçüncü çeyrek raporu ise takip turlarının payının yüzde 21'e gerilediğini gösteriyor. Gifi+ özetinde ayrıca yerli ve yabancı yatırımcıların birlikte girdiği karma turlar 119,4 milyon dolarla ilk yarının en büyük kalemi.

Rakamları okurken bir uyarı: aynı dönem için 172 ve 178 milyon dolar, ya da 360 işlem ile 306 tur gibi farklar var ve kaynaklarda bu farkların nedeni açıklanmıyor. Karşılaştırmayı aynı kaynağın kendi serisi içinde yapmak daha güvenli.

Kapak fotoğrafı: ampersandyslexia (Flickr), CC BY-SA 2.0 lisansıyla, Wikimedia Commons üzerinden.

Bu yazı yatırım tavsiyesi değildir.